企业评价

企業評價案件中，若採用收益法，權益資金成本的估算通常困難，而實務上最常使用的是CAPM模型。但如TEJ前篇研究提及，單以CAPM 模型計算權益資金成本，其解釋能力可能不足，主因是CAPM僅考慮市場風險溢酬，並未將其他可能影響股票報酬之因素納入考量。

國際財務報導準則第16號「租賃」(以下簡稱IFRS 16)取代國際會計準則第17號(以下簡稱IAS 17)，新準則影響層面重大，尤其是對於高度仰賴營業租賃(在IAS 17下)之公司有重大衝擊。探討IFRS 16發布之緣由，實為國際會計準則委員會(IASB)希望透過該公報之制訂，讓原本因採用營業租賃而隱藏起來的表外資產、負債能忠實表達在資產負債表上。

國際財務報導準則第3號(以下稱IFRS 3)「企業合併(Business Combination)」規範收購者在取得一項或多項業務之控制權時，應衡量及認列所取得可辨認資產、所承擔負債及被收購者之非控制權益於收購日之公允價值，並以收購價格及可辨認淨資產公允價值差額認列商譽或廉價購買利益，而上述分配收購價格之作業，即稱為「收購價格分攤(Puchase Price Allocation,PPA」。

早在2014年，美國特許金融分析師協會就出現將 ESG 因素納入投資決策及企業評價之討論；不過實務上如何將 ESG 的影響納入，時至今日仍在發展當中，投資人和企業評價師可以透過不同的方法來衡量 ESG 的影響，但該影響有可能無法被客觀地衡量。

收益法是將未來金額(現金流量或收益費損)予以折現，取得之現值。 FVM教材對收益法之指引，以「現金流量折現法(Discounted Cash Flow method, DCF)」為核心，兼及「股利折現模式(Dividend Discount Model, DDM)」，與兩個簡化模式：固定成長DDM(Constant-growth DDM)、固定成長DCF―資本化模式(Capitalization model)。

IFRS 9 的FVM教材的評價技術分類，包括「市場法 (Market Approach)」、「收益法(Income Approach)」 及「其他(a combination of approaches)」，如下表一，並分上下兩章節講述「市場法(Market Approach)」、「收益法(Income Approach)」及調整淨資產法(Adjusted net asset method)之內容。

  前言 早在 2014 年，美国特许金融分析师协会（CFA Institute）就出现将 ESG […]