目录
此时全球正处于异常紧绷的状态，不论是战争的动荡、政治上的暗潮汹涌、抑或是全球经济的波动，都成为了全球瞩目的焦点。而近日许多国家陷入经济困难、通货膨胀情况严峻，民众对于通货膨胀的预期心理也促使联准会透过升息来减缓通膨所带来的影响。七月底时联准会配合市场预期，全票同意升息 3 码，将利率调升至 2.25 ~ 2.5% 之间。
而在这样的大环境下，供应链受到消费端购买力下降的影响，各个产业都正在面临不同需求上的变化，而其中又以科技大厂与科技股最备受关注。为什么是科技股？本文让你马上理解当今动荡的经济局势！
为什么是科技股？
美国情况如何？
台湾情况如何？
科技股一直以来都是股市相当热门的类别，再加上疫情所带来的红利，让科技股成为过去两年最亮眼的股市宠儿。然而，升息与科技股之间的连动关系也相当直观，升息尽管能够在短期内减缓通膨带来的压力，但也会因为快速升息而导致经济衰退、失业率增加。而不属于生活必需品的科技产品自然会成为失业率高涨下的牺牲品。再加上升息会提高投资人卖出股票选择将钱存进银行的动机，这也让不仅是科技股，而是几乎所有类型的概念股都会在升息下同步下跌，唯独金融股可能会因为利差扩大而受惠。
可以说升息就是科技股的天敌，但相对来说，只要升息的动作停止或趋缓，即便只是预期心理，也足以让科技股再次反弹，而面对联准会近期动作频频，也不禁让人开始关注科技股的走向会如何。
自美国联准会宣布升息后，科技公司的业绩都面临了相当大的阻力，Facebook 母公司 Meta Platform 二季度营收同比下滑和惨澹的业绩让市场对于即将发布财报的 Apple、Amazon 等科技股龙头的前景都不看好。尽管也符合联准会升息后预期的美股走高，但 Meta、高通等公司发布的财报也在盘后打压了以科技股为主的纳斯达克综合指数。
尽管联准会主席 Jerome Powell 抱持著一贯升息的立场，理事会的少壮派也表态支持继续升息，但 Powell 也表示近期支出与生产指标出现疲软，为了让供给端能够追上需求端，也为了避免美国因而步入经济衰退的泥沼，因此在打击通货膨胀的前提下，在某个时期开始放慢升息的步伐或许是更合适的政策。截至截稿日为止，联准会非常关注的 PCE 指数已经升到了 6.8% 如此惊人的数字 ( 一般而言升息的基准点为 2% )。
而在如 Microsoft 等各大科技巨头之财报理应受到通膨影响而亏损的情况下，却都能够缴出超乎预期的成绩单，配合联准会可能放慢升息步调的加乘下，美元指数走弱，科技股开始出现强弹，Microsoft、Meta、Tesla 都有 6% 以上的涨幅。
高通 Q3 财报盘后公布营收年增 37% 至 109.3 亿美元、EPS 也增加 54% 至 2.96 美元，两者皆超越市场预期。苹果 Q3 营收年增 2% 至 829.6 亿美元，EPS 则是微微提升至 1.2 美元。原先不被看好的科技龙头都在看似通膨、升息不断循环的环境下创造成长机会，而尽管高通在 Q3 的表现相对亮眼，但受限于整体经济预期逆风以及手机需求降低，使得 Q4 展望不如有即将问世的 Iphone14 加持的苹果。
当然也并非每个企业都能发挥超常，作为曾经全美市值最高的晶片公司，Intel 不仅被德州仪器、辉达、AMD 超车，更在 2022 Q2 公布了令人大失所望的财报。营收年减 -17% 到 153.2 亿美元，EPS 也大跌至 0.29 美元，远低于各大分析师的预测。而受创最严重的是客户运算部门，衰退了高达 -25% 也足见通膨环境下的经济活动放缓对科技业的影响有多大。
一般而言，联准会升息会对台湾造成最直接的影响就是来自外商的资金会流出台湾，其中的利差也会造成台币贬值压力，自然也会让台湾企业的投资意愿下降，导致台股市场整体下跌。因此台湾央行跟进美国升息是必然、也是不得不做的决策，至于升息幅度该如何设定，就是央行需要面对的问题。
事实上，台湾早在 6 月美国联准会升息 3 码时跟进升息半码，而当初也被各界认为升息力道太弱。而就连续 4 个月通膨率接突破 3% 来看，台湾的通膨情况其实是严重的。尽管同期与美国相比通膨率看似相对温和，但专家指出计算 CPI 的权数在各国皆不相同，这也会导致民众对于通膨理解上的偏误。举例来说，房价涨跌在美国是会被计算在 CPI 公式内的，而在过去两年房地产涨幅逐渐提高的台湾却没有将其纳入权数计算，间接导致物价上涨被低估。
现况来说，通膨情况看似尚未趋缓，许多科技大厂都认为库存能会需要 2–3 个季度来去化，而在消费端的拉货力道与库存水位成为了当今的市场焦点。而相对于美国科技股而言，台湾的科技业大多以电子股为主，在过去的科技股下跌中都表现了较佳的抗跌能力，因此在众多美国科技股在通膨负面预期下都能够继续成长，台湾科技股或许也能够有意想不到的表现。
点选台湾财经资料库 → TEJ Profile → 总经 ( 按类别 ) 即可获取最完整的各个经济指标让投资人做深入的分析。
如果各位读者对于本文、TEJ 资料库有任何问题，或是想进一步获取关于 TEJ 资料库的操作权限，欢迎留言、来电或来信询问。
