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罗宾汉投资者指数 ( Robinhood, HOOD ) 是为市场散户等新兴投资者所提供的新指数，而这项指数支股票投资组合包括市值庞大的 Big Tech、电动车制造商与时下最流行的概念股。包含 Apple、Amazon、TESLA、Disney、Microsoft 等等，其中包含 Gamestop、AMC 等优先股股份。尽管从去年美东时间 7 月 29 日上市交易时的市值 350 亿至今下降至约 80 亿左右，但在其投资组合之中的企业皆表示罗宾汉的使用者皆在买入并持有他们长期理解并信任的公司。
今于 2022 年 9 月 9 日发布了新的「罗宾汉投资者指数」，是否会对市场有什么影响呢？
本文关键字：散户、指数、罗宾汉
昔日券商龙头
什么是罗宾汉投资人指数？
未来挑战
罗宾汉市场股份公司（Robinhood Markets, Inc.）是美国一家金融服务企业，其主要业务范围为提供散户投资资讯的 App 及网站，并且提供免费之投资服务。早在 2018 年便宣布推出免佣金之加密货币交易服务，并在后续二至三年间推广比特币、乙太币等加密货币之交易，同时也不断扩张其市场规模。于 2021 年 7 月，Robinhood Markets 向美国证交委员会提交申请，并在纳斯达克上市。其中高盛 ( Goldman Sachs )、J.P. Morgan、Citibank 等都是此笔交易的联合帐簿管理人，可见当时罗宾汉声势非常高。
当时罗宾汉选择将公司三分之一的认购额留给使用其 App 的散户，而非那些通常会夺得先机的华尔街投资机构。由此可见 Robinhood 一直都在采取令人意想不到的策略，就如其创办人 Vlad Tenev 与 Baiju Bhatt 透过零佣金制度来扩张其业务，对于当时券商环境是前所未见的，这也促使了其他券商跟上了零佣金模式。据估计，在 2018 年至 2021 年间，美国有将近一半的新券商帐户是在 Robinhood 开设的，也就是说，当时 Robinhood 即是全美最大且最具潜力的券商。
然而 2022 年的营收却不尽理想，甚至在 2022 年 Q1 财报公布其营收较去年同期锐减了 43%，已经连续 5 季下滑，这也反映了当时美股散户的炒作明显减少。于今年四月时期月活跃用户数也从去年同期之 1,770 万下降至 1,590 万，用户平均收入也下降了不少。尽管 4 月推出加密货币钱包等新制度，仍然无法再次燃起已经退烧的散户炒股现象。4 月 26 日 Robinhood 宣布裁员 9%，理由是人力快速扩张后，员工的职能出现重叠、组织结构过于复杂，因此不得不借由裁员来提高效率，以因应不断变化的市场需求。
而在今年 7 月公布之 Q2 财报更是惨不忍睹，营收下降 44%、MAU 下降 34%、客户的交易活动下降了 55%、裁员 23%，将近 1,300 人失去工作。可以看出各种系统因素导致了 Robinhood 业务不断恶化，但其中也不乏也有如宏观环境恶化、通膨高位、加密货币市场大范围崩盘、托管资产减少、财务丑闻以及法律官司成本支出过大等因素。随著利空消息来袭，今年以来，Robinhood 的股价已经跌了将近 50%。
罗宾汉投资人指数 ( Robinhood Investor Index ) 是根据在 Robinhood 上投资人最喜爱并且进行最多投资的 100 档股票所组合而成的投资组合。透过检视客户在投资组合中的百分比来衡量客户对每项投资的信念 ( Conviction )。目的是为了确保所有客户都得到平等的投资机会，同时让投资人能观察其他投资人怎么做。在股市波动剧烈且衰退逼近之际，观察他人如何配置资金，对投资人会有一定的帮助。此指数并不会反映任何一个散户投资人的仓位或绩效，而是对投资人基于相对基准投资的总体看法。可以看出作为 Robinhood Market 尝试突破目前困境的操作是非常新颖的概念，也相当符合散户、甚至是年轻族群投资人的投资偏好。
根据罗宾汉所提供的数据表示，2021年全年，罗宾汉使用者持股最多的 100 只股票表现超过了纳斯达克综合指数 ( NASDAQ ) 的整体表现，目前两者基本持平。纳斯达克指数今年迄今为止已下跌近 23%。道琼斯工业平均指数下跌了近 12%，同期标普 500 指数 ( S&P 500 INDEX ) 则下跌了 15%，在整体经济衰退的大环境下，罗宾汉所挑选的 100 档股票可能拥有较强的抗跌能力，也会为券商带来更好的收益。
当然盲目地追随他人之投资决策绝非明智之举，因此罗宾汉投资人指数仅是作为投资人制定决策的数据点，仍需要透过其他项指标来构筑完整的市场前景。举例来说，根据美国个人投资者协会的最新情绪调查，超过一半投票者认为股票价格将在未来六个月内下跌。但这可能反而是一个买入信号，因为该组织将情绪调查视为一个反向指标，而 Robinhood Investor Index 就可以视作一个整体趋势的指标。
总体而言，该指数中代表性最高的行业包括耐用消耗财、技术和消费者服务。2021年初，由于有著类似于 Reddit 网站的 WallStreetBets 这样的社交媒体支持，像 GameStop 这样的网红股股价因此飙升。但罗宾汉强调绝大部分使用者是选择买入并持有的长期投资人，而非可能从事短线交易的交易员，因此选择在交易狂潮中暂停对 GameStop 等其他公司的买入单是其认为必要的流程。
如今 Robinhood 正面临著股市恶劣环境的挑战，而这个环境正在冲击使用者的投资组合，并给企业本身带来不利因素。上个月的裁员计划是源自于经济状况不断恶化，进而影响了交易活动，并减少了他们所持有股票的价值，其美国券商评价排名也从龙头下降到了第 11 位。但随著新的投资指数的推出，Robinhood 将有望迎来使用者的回流。
CNN Busniess 研究员预测接下来 12 个月 Robinhood 的平均目标股价约为 $10，预测高点为 $28、预测低点为 $7。此预测表示罗宾汉可能会有相对于目前股价约 3.84% 的成长，虽然成长幅度不显著，但是能够止跌回稳便给予了罗宾汉持续经营之机会。而研究团队也推荐此时买入或是持有罗宾汉之股票，大多认为此指数以及经济环境逐渐回稳将带给 Robinhood 经营趋于正常、甚至一举反弹的机会。
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