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上篇提到了ESG 债券的基本类型，相信大家对此类型的债券都有基本的认识，接下来我们将介绍特殊类型的ESG债券，并简单为各位介绍几个较具代表性的国家目前推动永续金融的相关政策与ESG债券市场发展。
特殊类型 ESG债券
各国 ESG债券及发债状况
亚洲各国发债类型与 ESG构面相关表
蓝色债券与绿色债券之概念相似，皆为因应ESG概念而生的新型专项资金债券，唯蓝色债券所募集到的资金使用于海洋环境保护以及海洋经济上，故称「蓝色债券」。世界上首档蓝色债券是由赛席尔群岛于2018年10月所发行，同时该档债券也是目前世界上最具代表性的蓝色债券。
转型债券的发行人多为高碳排产业──如炼钢、水泥等重工业，此类型的产业易对环境产生高污染，根据CDP的研究统计，仅仅25家高碳排企业就能够占据50%以上的全球工业温室气体排放量──因著对地球产生的高度污染，使得这类型的企业经常被拒于永续金融市场之外。
为了落实环境保护、减少温室气体排放量并逐步转型成为永续产业，高碳排产业开始发行「转型债券」作为资金来源。转型债券的认定标准在国际间已有理念上的共识，然实务上稍稍有些不同之处，其分别为从宽认定以及严谨界定。从宽认定指一般ESG债券已衍生出「可持续发展连结债券」此类型，因此转型债券可归类于其中；严谨界定则是指须明确规定转型债券的认可标准，例如气候倡议组织（CBI）所发布之Financing Credible Transition White Paper以及ICMA根据GBP、SBP和SBG所提出的Climate Transition Finance Handbook，皆为转型债券可依循的准则。
目前亚洲有发行转型债券的国家以中国及日本占多数，其中日本更因政府推动和投资人的踊跃参与，自2021年起发行规模已达2500亿日币以上，未来发展指日可待。
随著ESG浪潮逐渐席卷债券市场，各国在推动发行ESG债券上都有相当不错的发展，且发行机构亦不仅止于国家政府，而是在一般企业及金融业等类型之发行人多点开花。TEJ在收录及建立ESG资料库上不遗余力，目前在ESG债券方面已收录之国家共有7个国家别──分别为：台湾、中国、香港、日本、韩国、新加坡及泰国，更汇整出了大中华地区的资料库方便做资料复合查询。以下将简介推动发行ESG债券上较具代表性的国家。
台湾从2017年开始推动绿色金融行动方案1.0，主要在鼓励金融机构能对绿能产业投融资；下一步方案2.0，则将范围扩及绿色及永续概念，引导金融机构支援绿色及永续发展产业，让企业的筹资管道多元化。台湾第一档ESG债券为日月光半导体公司于2014年推出的绿色债券，同时这也是亚洲第一档由企业发债的绿色债券。
根据柜买中心的整合统计，截至2022年8月底，绿色债券累计发行94档，金额约2,586亿元；可持续发展债券累计发行20档，金额约746亿元；社会责任债券累计发行9档，金额约181亿元。2022年9月底金管会正式公告绿色金融行动方案3.0，希望进一步整合金融资源，支持净零转型并从投融资推动整体产业减碳，以强化气候韧性与因应风险的能力。
2017年，柜买中心成功加入ICMA，成为亚洲地区第五家以证交所身分加入之会员，积极推动发展台湾的ESG债券市场。目前柜买中心已建立永续发展债券专版，期盼未来在台湾的债券发行量能够持续增长，为全球永续发展尽一份心力。
外国公司来国内发行的债券也在TEJ债券资料库收录范围之中，但凡是属于ESG类型的国际债券，皆可于TEJ资料库中查询到。下图为资料库一隅：
放眼中国，永续经济发展的趋势正在逐渐席卷金融市场，多样化的金融商品引领中国投资市场实践ESG经济。在债券市场中，ESG发展可谓十分热络，早期中国国内的ESG债券市场因著中国社会发展等因素，以扶贫债和纾困债居多，其中中国农业发展银行自2016年起便开始推出「扶贫」专项金融债券；而从2020年新冠肺炎疫情爆发后，为了筹措防疫资金，「疫情防控债券」顺势推出──首档疫情防控债券为由国家开发银行在2020年2月所发行之战疫专题债券，票面利率1.65%，年期一年。
「碳中和债」也是中国近几年推出的特殊类型ESG债券，其发行基础是基于习近平所提出之「双碳目标」──碳排放于2030年达到峰值，并于2060年实现碳中和。为了响应此政策，中国多家电力公司抛砖引玉，自2021年起开始推行多档碳中和债券，截至目前已发行300多档，高达6700多亿人民币。
目前中国已发行之ESG债券多达3000档以上，下图为资料库一隅：
香港作为全球领先的国际金融中心之一，拥有全球最大的离岸人民币资金池、世界一流的商业基础设施、多元化的资本供应、流动性、投资者、金融产品及专业人才使香港肩负著亚洲资本市场转型的使命。
香港交易所一直致力协助推动可持续发展的进程，成立绿色和可持续金融跨机构督导小组与各机构成员紧密合作，加快推进市场可持续金融的发展，以及推行Sustainable & Green Exchange (STAGE)平台公告可持续、绿色及社会责任相关投资产品，STAGE的统计显示截至2021年在港交所上市的ESG债券已达362亿美元，平台上债券种类的部分相当多样化，拥有蓝色债券、转型债券、疫情防控债券等等，因此期待未来可看到更多新颖概念的ESG债券在香港上市。
随著气候的急遽变化，高碳排放的行业（例如:钢铁、化学、航空、航运、水泥、化石产业等等）将面临被淘汰的风险，转型债券提供了这些行业一个新兴的融资方式，协助这些高污染产业能到过渡到低碳或达到净零（Net Zero）。
根据我们的收录，从2021年7月日本邮船株式会社发行第一档到目前为止，日本总共发行了19档转型债券（Transition bond），且在2022上半年开始活跃，外界也期待棕色产业的转型能连接传统和永续金融，将效益带给企业和投资人。
蓝色债券是下一个日本即将跨足的新领域，预计将由「マルハニチロ株式会社（Maruha Nichiro Corporation，日本最大的海洋产品公司之一）」于2022年10月下旬发行第一档蓝色债券，TEJ将密切关注发行资讯以及条件，并即时更新在资料库当中。
韩国自2008年起便开始有绿色意识，由当时的李明博政府在2009年推行「绿色成长国家策略与五年计划」；近几年，韩国持续在永续经济上表现活跃，于今年（2022年）推出「碳中和与绿色成长基本法」，明确地将「2050年达成碳中和、2030年需较2018年减少40%碳排量」的目标法制化。
韩国金融市场的参与者大多为规模较大的财团，在ESG投资方面也多由此类型的企业带头发展，其中第一档ESG债券便是由韩国产业银行所推出的三年期3000亿韩币绿色债券；而针对中小企业的永续发展，政府亦推出转型支援、创新开发等计划，并鼓励企业积极参与ESG投资。
2022年截至目前韩国已发行高达338亿美元之ESG债券，其中又以社会责任债券占大宗，约占了66%左右，相比2021年提高了将近两成；绿色债券的发行量较为薄弱，但仍维持平均每月发行10档的频率，稳定发展。
根据 2022 环境绩效指数（EPI），泰国目前排名第 108 位，排名位居中段。在环境方面，泰国仍需做出许多改善，为此泰国政府推动了许多相关政策，也鼓励企业发债与 ESG 概念相扣，逐渐在金融市场建立一套 ESG 体系，朝著永续发展持续努力。
针对国内 ESG 投资，泰国政府养老基金（The Government Pension Fund，GPF）推出了一系列相关投资工具，包括设立泰国第一支 ESG 基金 — THSI（Thailand Sustainability Investment）；在债券市场的部分，泰国债券市场协会(The Thai Bond Market Association, Thai BMA）更设立了ESG专区，除了操作直观的债券查询以外，也提供了学术研究文章做为参考辅助。
泰国自2018年起开始发行 ESG 债券，第一档为由泰国军人银行（TMBTHANACHART BANK）所发行之七年期绿色债券。而2020年起，泰国开始有了Social Bond、Sustainability Bond以及SLB，更加全面性的发展ESG金融，其中绿色债券更是蓬勃发展，2022年截至目前发行额已达约680亿泰铢，占ESG债券总发行额的一半以上。下图为近两年四大类型ESG债券发行额占该年ESG债券发行额之情况：
新加坡因地理环境的因素，气温上升所带给新加坡国人的威胁不容小觑，因此新加坡ESG债券的发债目的多以针对碳排放的管制、寻找新替代能源为主。新加坡政府在2021年初宣布Singapore Green Plan 2030，响应联合国2030年永续发展目标，制定在城市绿化、能源配置重整、绿色经济、生态韧性、永续生活五大主题所要达到的目标，为此新加坡政府首次发行为期50年的绿色国债，并将此收益用以支持Singapore Green Plan 2030。
随著永续投资逐渐成为现代金融市场的宠儿，ESG债券在债券市场的占比势必将持续提高，其概念的应用与延伸势必会继续为债券市场带来更多不一样的新风貌，同时也让企业营运更加长久及稳健。
TEJ资料库收录了亚洲七国的ESG债券资料，能够依照各档债券来深入探究，也能依发行人来做横向的资料整合；同时更以自身深厚的资料库为量化分析基础，辅以国际间的ESG准则，研发出属于台湾企业的ESG指标──TESG永续发展指标。未来TEJ将持续在永续金融上深耕，并且持续扩增资料库，期待能够以此解决ESG量化资讯不足的限制，并且在检验ESG上能够更精准。
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延伸阅读
— ESG 债券介绍
