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2021 年第三季底,从中国房地产龙头中国恒大集团 (3333.HK)开端,陆续爆发债务到期无法偿还的状况,包含新力控股 (2103.HK)、中国百强房企之一的花样年集团 (1777.HK),另外更有融创中国 (1918.HK)也被媒体点名为下个雷点。
此波中国地产的爆雷事件可从2020年8月,中国政府要求房地产企业控制负债规模谈起,房企公司必须在三年内全面完成对三条红线的调整,所谓的三条红线包含:
房企公司如果踩了其中一条,年负债增速不得超过 10%,如果踩了两条,不得超过 5%,如果三条全踩,不得新增有息债务。根据媒体统计,包含中国恒大总共有 8 家中国房企,为三条红线全踩的企业。
而此次由恒大集团为开端爆发的中国房企危机,透过TEJ的中国企业信用风险指标 (CCRQM) 观察,TEJ 于2016 年起,对恒大之发债主体公司连续四年皆评为第7等高风险等级,整体综合评分逐年下降,到 2020 年度因获利构面下降,落入 CCRQM 第 8 等,整体中国房企倒债危机发展至今,陆续遭媒体点名的企业,至 10/13 最新爆发的企业为来自北京的百强房企-当代置业,而这些公司的发债主体公司 CCRQM 等级于2016 年皆落入高风险区间,投资人或债权人在评估中国企业风险时,CCRQM 等级能及早提醒投资人务必关注自身风险曝显状况。
TEJ 整理中国上市房企公司约150家左右(其中约 35 家在港上市),而这些公司以发债主体公司的中国企业信用风险指标 (CCRQM) 观察,近七成落在高风险的 7-9 等及违约 D 等级,约 101 家名单,其中有 34 家帐上现金存量,似乎不足以支应一年之内即将到期须偿还的短期借款。(参考文末)
市场持续关心此事件是否延烧出中国版雷曼兄弟事件,与此同时,透过 TEJ CCRQM 与中国企业快讯的每日更新警示,及早评估风险政策,并加入日常公告之警示,更有信心在可能的风暴中,及早抽身,全身而退!
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