目录
历经了去年经济的高成长之后，在通膨炙热的压力下，导致QE快速退场及急速升息，已使今年全球资金环境发生由松转紧的快速逆转；尤其，美国及中国今年的经济展望都明显转差，且电子业景气也出现重大变化，对今年台湾经济的考验不可小觑。
过去两年来，在疫情肆虐下，对全球经济冲击大，但台湾的经济表现却超乎预期，相当出色。2020年成长率3.36%，创下2015年以来的最佳成绩。而2021年高达6.45%，再创下近11年来的最佳成绩。
分析去年经济表现出色的原因，主要有：
一、长期因美中经济战争爆发带来的转单效应，带动台湾电子相关产品出口大增，其中，IC严重缺货及台湾晶圆代工产业的超强竞争力，除带动出口成长外，更带动投资强劲成长。
二、台湾疫情控制较佳，对产销并未造成严重影响，而去年第二季以后东南亚疫情却相当严重，带来了转单，推动台湾出口进一步成长。
三、前年疫情期中传统产业外销陷入衰退，比较基期水准相对偏低，因此，去年传统产业出口也出现强劲成长。
四、房市景气不错，带动营建工程投资强劲成长。
整体来看，带动去年台湾经济强劲成长的主要动力在出口及投资，而受疫情影响，消费表现较弱，即使去年曾发放五倍券以刺激消费，全年消费仅成长1%，仍远低于去年2月预估之5.1%。而挟著前2年出色的经济成绩，今年台湾经济能否续创佳绩？
展望今年，最大的变化在全球金融环境。因疫情冲击，各主要国家近两年大举推动QE及纾困，在钱潮泛滥下，固然减轻了疫情对经济的冲击，但也加快了通膨的脚步，尤其，疫情造成的产销不顺导致长短料、重复下单的现象，更加重了供不应求的情势，并加重了通膨的压力。另外，过度纾困造成的超额需求，对通膨的推升更如火上加油。
因此，今年各机构的经济预测恐有持续调降的压力。而在大环境转差的情势下，对今年台湾的经济成长也相当不利。
就台湾经济的特性来看，台湾经济对外依存度相当大，出口盛衰往往是决定经济成长强弱的关键因素。而台湾的主要外销市场，若从出口金额来看，中国、香港市场去年约占总出口金额的42.3%，是最重要的外销市场，其次是美国的14.7%(请参考表三)。不过，因产业外移相当严重，海外生产比重已达5成多，若改采接单的角度分析，则去年美国市场占全球市场比重高达29.7%，是最重要的市场，而中国市场的比重约26%，是第二大市场。整体来看，美国及中国可说是台湾最重要的两大外销市场，其经济盛衰对台湾出口影响甚大。
IC景气能否维持盛况，对今年台湾经济影响不小主要外销市场美国及中国经济展望都不乐观，对今年台湾的外销情势相当不利。不过，台湾的外销竞争优势在电子业，今年电子业景气展望能否有亮点？
在疫情期中，全球经济都受到不小的冲击，尤其是前年。但因宅经济的兴起及美中贸易战争带来的转单效应，电子零组件(IC为主，约占9成)及资通讯产品两大类出口能维持强劲成长(请参考表四)，减轻了传统产业出口衰退的冲击，因此2020年出口仍能维持4.9%的成长。进入去年以后，宅经济持续发酵，带动电子产品出口持续大幅成长，而传统产业受惠于低基期及需求恢复正常，出口也强劲成长，因而能使去年出口创下29.4%的强劲成长率。
因疫情封锁带来远距教学的需要，主攻教育标案的Chromebook强势崛起，带动2020年PC整体销量出现13.1%的强劲成长。另外，因疫情而在家时间增多，且美国又大举发放纾困补助，带动美国电视市场自前年第二季起连续四季出现二位数的成长率，也推动面板行情自前年6月起大涨13个月
今年疫情依然反复，但承受不住过长时间的封锁，如何与病毒共处已逐渐成为新趋势，而经济的重启，宅经济势必式微。手机市场也缺乏好消息。中国是全球最大的手机市场，但今年前二月中国智慧型手机出货量仅4,692万支，比去年同期大幅衰退23%，尤其，近来又爆发俄乌战事及中国疫情再起等利空，因此，TrendForce已在3月中调降全球智慧型手机出货量。
另外，前述景气大好的LCD产业，随著面板行情自去年第三季起急跌，且几乎跌掉全部涨幅，景气也急速恶化。
整体来看，在电子产品终端市场中，手机与PC是两大最重要的产品，但景气都已转弱，显示电子业今年景气展望并不乐观，对今年电子业出口不利。今年2月主计处预估今年的商品出口目标是4,896.4亿美元，年增率约9.7%，而第一季出口金额1,209.3亿美元，也顺利超越了第一季出口目标1,158.1亿美元，表现还不错。但随著俄乌战事爆发、中国疫情封锁等变数陆续出现，再加上电子业者的砍单潮，第二季以后出口情势是否会发生变化？
不过，台湾晶圆代工业拥有超强竞争力，尤其，截至目前为止，IC景气依然相当热络，对今年台湾的经济成长是相当大的助力。以今年3月出口为例，积体电路出口值高达167.9亿美元，占电子零组件类出口总值92%，也占总出口金额的38.6%，所占比重相当大。因此，若IC景气能维持热络，对出口目标的达成有相当大的助益。尤其，今年IC厂仍将大举投资(如去年台积电资本支出约300亿美元，今年将大幅成长至400-440亿美元)，也是主计处预估今年固定资本形成(即投资)成长8.3%能否达成的最关键因素。
因此，今年IC景气能否维持盛况已成为决定台湾经济好坏的最关键因素。如果，今年IC景气仍能维持热络，那么，在出口、机器设备投资仍能维持较佳的成长率下，今年台湾的经济成长率就不会太差，也有保四的希望。反之，若IC景气出现变化，则出口成绩恐会受到影响，尤其，IC业者投资若缩手，对今年的「投资」影响不小。
营建景气可能发生变化也是今年经济的另一变数在政府持续打房下，房市利空增多：
一、央行持续推出选择性信用管制以降低营建相关贷款成数。
二、去年7月推出房地合一2.0版，对房屋持有2年内转让之交易所得课以45%的重税，并禁止红单(预售屋未签订合约前的订单)转让。
三、内政部祭出五大打炒房措施，其中，禁止预售屋与新成屋换约转售，预期对房市买气冲击最大，将严重影响投资需求，预期对房市需求冲击大。
四、美国FED今年3月首度升息，央行马上跟进升息。而持续升息的趋势将提高不动产投资成本，对房市买气冲击最大。
在房市利空发酵下，根据住展杂志的调查，今年「329档期」北台湾都会区原预计推案量有近3,400亿元，最后实际推案量仅2,500-2,800亿元。另外，建商购地也转趋保守显然，今年房市景气转差的可能性极大，对「固定资本形成」的成长不利。
在主计处今年二月的预估中，预估今年消费成长6.6%，目前看来达成难度最高。毕竟，在疫情前的消费成长率都在5%以下，而今年还有疫情反复这个大变数，如何能达成6.6%的高成长目标？或许，就跟前两年一样，定个高成长目标，实际达成率却极低。
整体来看，今年主计处预估之GDP成长率4.42%，达成难度颇高。而国泰与台大产学团队于3月23日公布之最新预测，已率先将今年的GDP成长目标由3.9%下修为3.7%，这在过去两年几乎都持续调高经济预测的潮流下，可说相当特殊。
延伸阅读
欲了解完整的总体经济分析文章，请点选以下连结👇
TEJ E-Journal
更多TCRI观点之产业分析，点选以下文章介绍👇
传统产业
电子科技
如各位读者对于此文章有任何不清楚或想进一步了解
欢迎你于留言版留言或来电、来信询问
☎️ 电话：02–87681088 ✉️ 信箱：tej@tej.com.tw
