目录
永续意识抬头，近几年投资人已不只关注企业的获利与股价表现，同时重视投资对象是否善尽环境、社会及公司治理责任，而这样的投资方式即为「责任投资 (Responsible Investment)」。随ESG浪潮推进，责任投资已然成为全球投资机构的重点目标。借由投资机构对市场的影响力，推进大众对于永续理念的重视。
然而，如何具体将ESG议题纳入投资决策中，全球永续投资联盟 (Global Sustainable Investment Alliance，GSIA) 进一步归纳出七种策略。策略提供了不同的方法和途径，帮助投资者将ESG议题纳入投资决策。其中「负面/排除性选股 (Negative/exclusionary screening)」是全球最常使用的责任投资策略。而被排除的特定产业，一般属于「争议性或敏感性产业」，通常与伦理、环境、社会或治理问题有关。投资者可以依据投资标准，进一步排除对特定产业的投资，以符合自身的价值观和社会责任。
| 项目 | 定义 | |
|---|---|---|
| 1 | 负面/排除性选股 (Negative/Exclusionary Screening) | 依ESG投资标准，自投资组合中排除特定产业、公司或营运活动。 |
| 2 | 正面/产业别最佳选股 (Positive/Best-In-Class Screening) | 投资ESG表现优于同业之公司或专案。 |
| 3 | 国际规范筛选 (Norms-Based Screening) | 根据联合国、国际劳工组织、经济合作暨发展组织以及非政府组织（例如国际透明组织）等国际标准，对投资进行筛选，以符合业务或发行者实践的最低标准。 |
| 4 | ESG整合 (ESG Integration) | 将ESG因子系统性纳入财务分析之中。 |
| 5 | 永续主题投资 (Sustainability Themed Investing) | 根据被认为不适合投资的活动，从基金或投资组合中排除特定行业、公司、国家或其他发行者。 |
| 6 | 影响力投资 (Impact/Community Investing) | 透过投资实现正面的社会和环境影响，需要对这些影响进行测量和报告，展示投资者和底层资产/被投资者的意图，并证明投资者的贡献。 |
| 7 | 企业议和与股东行动 (Corporate Engagement And Shareholder Action) | 运用股东权力来影响企业行为，包括透过直接与公司高层管理人员和/或董事会沟通，提交或共同提交股东提案，或根据ESG政策进行投票。 |
争议性产业的判定标准，主要是参考MSCI、JP Morgan及标普500剔除式指数(S&P ESG Exclusion Index) 等国际金融机构所编制之ESG相关指数基金方法论。业务内容若涉及烟酒、博弈、动物皮草、成人娱乐、军火、动力煤、化石燃料及核能等产业，只要符合其中一项，则该公司即列为争议性产业。
| 项目 | 说明 |
|---|---|
| 烟草 – 所有被归类为烟草制造业之公司 – 烟草产品供应及生产 | 仅纳入「生产」及「制造」，不纳入零售、代理销售 |
| 赌博、博弈 – 拥有或经营赌博营业场所 | 不含彩券业者及赌博性电子游戏 |
| 皮草 – 野生动物皮革及毛皮整制、皮草买卖 | |
| 酒精饮品 – 酒精饮品生产及制造 | 仅纳入「生产」及「制造」，不纳入零售、代理销售 |
| 成人娱乐 – 当地政府归类为色情产业之公司 – 拥有或经营色情营业场所 – 生产、销售及提供与色情相关产品或服务 | |
| 争议性武器 – 涉及或提供致命性武器系统的零件及服务 – 持有致命性武器系统的零件及服务业者之股权 – 所有被归类为枪枝和小型武器生产者之公司 – 商用市场之弹药生产者及销售商 | 争议武器定义： 杀伤性地雷、核子武器、集束武器、衰变铀武器、生化武器、白磷弹，集群弹药，地雷，核武器，贫铀武器，生物/化学武器，致盲雷射，不可探测的碎片和燃烧武器等 |
| 动力煤 – 动力煤开采 – 自动力煤发电获得收入 | |
| 化石燃料 – 经证明拥有用于能源用途的已探明煤炭/石油/天然气储量业者 – 开采传统/非传统石油 | |
| 核能 – 生产、销售及提供核能产品及相关服务 – 自核能发电获得收入 |
敏感性产业的判定标准，若符合环保署盘查登录暨查证作业排放户，或属环保署公告第一批应盘查登录之排放源行业者，以及营运活动涉及高气候风险产业业者。只要符合上述任一要件者，则该公司列为敏感性产业。
| 项目 | 说明 |
|---|---|
| 环保署碳排大户 | 该年度经环保署盘查登录暨查证作业排放户 |
| 环保署第一批盘查产业 | 环保署公告第一批应盘查登录之排放源行业 |
| 高气候风险产业 | ● 依据银行公会指引界定，易受气候变迁影响，气候风险较高之产业。 再依据主计处行业类别对应，例如: 石油及天然气矿业、纸浆、纸及纸制品制造业、建筑工程业…等约20个产业类别。 |
在负面/排除性选股过程中，投资者可依据自身的投资价值观、道德原则、可持续发展目标，进一步定义要排除的标准，最后取得相关资讯来评估潜在投资目标的ESG表现。
然而，使用者在搜集标的公司的ESG资讯，往往因资讯来源分散，需耗费较多时间成本进行统整及识别其有效性。有鉴于此情况，TEJ建置了「争议性与敏感性产业」资料，以台湾公开发行以上公司每年发布之年报，并搜集相关新闻或公司网站等公开讯息，协助标示出营运活动涉及敏感性及争议性产业业者，以利使用者缩减作业及判断的时间成本。
资料范围涵盖台湾公开发行以上公司。资料以年频率呈现。
于每年7月最后之交易日时，或有明确证据指出公司于该年度在营运方面涉及争议性或高敏感性产业相关议题进行资料更新，以确保资料即时性。
TEJ收录台湾公开发行以上公司每年发布之年报，并进一步搜集相关新闻或公司网站等公开讯息。将营运活动涉及敏感性及争议性的产业业者标示，以协助使用者缩减作业流程及加速判断的时间。
包含公司年报、官网、法说会、永续报告书、政府公告及相关议题新闻资讯。
每年7月检视前述所采用之资料，评估受评公司业务内容是否涉及争议性产业，并检验筛选结果合理性。
负面/排除性选股是责任投资中的重要工具之一，它能够根据投资者的价值观和社会责任原则，在投资组合中避免与特定争议性或敏感性产业相关的投资。投资者可以将那些与其价值观不相符或存在潜在风险的公司初步自投资考虑范围中排除。
此评估方法并无标准化的分类法，基于投资者个人的特定标准和价值观而有所不一。为保持资料使用弹性，TEJ将判别条件一一标示Y/N，提供使用者依据自身责任投资原则，能更有弹性的进行投资标的筛选。
如各位读者对于该项资料有需求的话，欢迎来电或来信询问。
☎️ 电话：02–87681088 ✉️ 信箱：tej@tej.com.tw
