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国际间不少知名大型金融服务公司，正积极发展自己的 ESG评等 标准，但不同评等也有著不同的方法论。本文将介绍与比较国际三大 ESG 评等 – MSCI、S&P Global、Refinitiv，带您更深入了解各家资料来源、产业分类、评等方式究竟各有哪些不同。
MSCI ESG 评等方法特色著重于分析受评公司每一项 ESG 风险 (Risk) 与契机(Opportunity)，并以曝露 (Exposure) 与管理 (Management) 的概念，评估每一项风险与契机应有的分数。
MSCI ESG 评等使用超过100个政府与非政府组织提供的数据集、受评公司揭露的 10-K 年度报告与永续报告书，以及超过3000个媒体消息来源，并每日更新争议事件。其中值得注意的是，MSCI ESG 评等并未使用问卷搜集的资料。
MSCI ESG 评等根据全球行业分类标准 (Global Industry Classification Standard，简称GICS) 的 Sub-Industry，将所有受评公司分类至对应的11种 Sectors 与158种 Sub-Industries。除了 Governance，ESG 评等的每一项 Environment 与 Social 重要议题，将按照产业给予不同的权重，权重的大小取决于两个因素，第一，受评产业与议题相关程度越大，将给予较重的权重，第二，受评产业，和其他产业相比，将于未来哪一段时间轴开始被该重要议题影响。时间越近权重越大。
评估曝露与管理分数，获得每一项重要议题分数。再经由加权平均，算出每一种支柱分数与 ESG 分数。最后将分数依照产业调整，转成字母评等分数，如下所示：
S&P Global ESG 评等方法论特色之处在于其资料来源、产业分类，以及评分方式，是由 CSA (Corporate Sustainability Assessment，亦称企业永续评估) 当作基础衍生而得。另外 S&P Global ESG 评等也将每一项要素对于受评产业成长性、获利性的影响规模与发生可能性，列入订定权重的要点。
S&P Global ESG 评等依据受评公司是否主动参与 CSA 问卷调查，分成两种资料使用来源。若受评公司有主动参与 CSA 问卷调查，其计算分数时，使用问卷结果加上受评公司的公开资讯。若受评公司没有主动参与 CSA 问卷调查，则其计算分数时，只会使用受评公司的公开资讯。
而在产业分类方式则以 GICS 当作架构，衍生61种产业类别，每一种产业皆会有特制的 CSA 问卷题目，避免特定的要素问题不适用于受评公司，导致揭露程度不足被扣分。除了依据不同产业订定不同评等标准，更额外考量每一项要素对于受评产业未来价值的影响规模与发生可能性，影响规模愈大或发生可能性愈高，权重数值愈大。
利用以下这三项要点，表现优劣、揭露程度、对于目前未规范的事项是否有额外想法或加分行为，每一项数据点给予0分至100分的分数。再经由加权平均，依序算出问卷分数、要素分数、构面分数，以及 ESG 分数。值得注意的是 S&P Global ESG 评等没有再衍生产业调整分数与字母评分等级。以台湾跨产业全样本为例的话，将0分到100分等距分成7个组别，可以发现呈现右偏分配，如下图。
Refinitiv ESG 评等采用排序的方法计算百分位分数，主要侧重公司在产业内的相对表现，能够降低受评公司极端表现影响百分位分数的敏感度。另外将争议分数纳入总分计算门槛，将争议分数按照受评公司的市值给予对应的权重，用来修正公司规模上的差异。
Refinitiv ESG 评等资料使用来源有公司官方网站与年报、非政府组织网站，以及媒体消息等，和 MSCI 相同，没有使用问卷资料。
Refinitiv ESG 评等产业分类准则依据路孚特商业分类 (The Refinitiv Business Classifications，简称TRBC) 的 Industry Group，将产业分成54种。此外Refinitiv ESG 评等也制订 Environmental 与 Social 每一项种类对应每一种产业适用的权重，但是该评等 Governance 的每一项种类不受产业影响。
Refinitiv ESG 评等采用子集数据点采用排序计算百分位分数，加总后再次计算百分位分数，获得每一项种类分数。再经由加权平均，算出每一种构面分数与 ESG 分数。与其他两间评等公司不同之处在于，Refinitiv ESG 评等算出分数之后，会再计算一个争议分数，再将分数与争议分数依照规则衍生 ESGC 分数 (ESGC 的 C表示 Controversy)，至此分数才计算完成。
现今 ESG 已然成为显学，本文透过三家金融评级机构推出的评等的比较，和大家分享各自的特色，读者可以从文章中得知，即使存在差异，仍有相似的环节，在计算分数时，皆需乘以对应的权重，且权重制订的方式会考量与产业相关或影响的程度，表示对于计算总分而言，权重属于不可或缺的元素。
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