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上一篇TEJ Pro 选股 & 绩效回测-范例介绍中，我们试著利用TEJ Pro选股&绩效回测的系统建构一个交易策略，也带大家认识了系统内的回测期间设定、报酬率图表解读。
那今天则要来进一步和大家分享系统提供的各项绩效/风险指标，包含最常见的报酬率、标准差和夏普，还有其他比较少见的指标如最大回档(Max drawdown)、索提诺指标、催诺指标等，可以让使用者更全方面的理解投组的稳健度。
首先来看到报酬率的部分，系统内建六种不同区间及计算方式的算法，其中算术平均数就是简单将各期的报酬相加再除以总天数；几何平均数则采用复利的方式计算再开投资期间的平方根。两者相比，算术平均是最直观的计算方式，但容易忽略掉时间复利的效果，在评估上还是建议以几何平均为主，才能真实反应报酬的复利效果。
以本策略来说，在几何平均数（年平均）有11.17%的报酬，整体来看与同期间的台股大盘报酬指数Y9997有著相当的水准。
偏态在统计学上是用来衡量资料的分布型态，也能说明资料分配不对称的程度。
偏态>0，代表正偏态，有少数资料较大导致平均数>中位数，同时代表有潜在的巨大利得机会。
偏态<0，代表负偏态，有少数资料较小导致平均数<中位数，同时代表有潜在的巨大损失风险。
峰态则是反映资料的分布形状，也就是高耸或扁平的形状。
峰态>3，代表报酬率分布呈现高峡峰的型态，也就易受极端值的影响，波动较大。
峰态<3，代表报酬率分布呈现低润或常态峰的型态，报酬率分布较平稳，波动度也较小。
以本策略来说，偏态小于0以及峰态远大于3，代表整体投组波动极大同时巨额损失的风险较高。
相关系数：代表与大盘整体走势的相关程度，若越接近1代表与大盘一致，风险分散能力差；反之若越接近-1，则分散效果越好。
Alpha：非系统性风险所带来的超额报酬部分，可以作为衡量投资组合是否胜过大盘的基准。
Beta：投资组合受市场系统性风险影响的关联系数，代表报酬率相对市场整体报酬率的波动程度大小。大于1则代表波动较市场大盘剧烈、等于1即波动等同于市场大盘，小于1就代表投组整体波动小，相对稳定。
本策略相关系数0.856，Beta系数为0.85和Alpha为-0.965，代表整体与大盘走势高度相关同时，较无法赚取赢过大盘的超额报酬。
年化标准差：回测部位的日标准差乘上252个交易日再开根号，与报酬表当中各期的滚动式标准差不同。
最大回档：代表投组的权益曲线从最高峰跌落的幅度，也代表一个策略在保护既有获利的能力如何，因此好的策略应该要能在获利和最大回档间取得一个最佳平衡。
下跌标准差也称为半标准差，不同于普通的年化标准差全部计算报酬的上下波动，由于上涨时的波动被视为正向报酬来源，因此下跌标准差在计算风险上仅衡量投组在平均报酬值以下的风险。
本策略波动度15.56%，低于Y9997年化的波动度16.62%，符合近两年报酬率相对大盘稳健的情况。此处的回撤幅度-31.47%是将整个投组期间的回档进行切分所得，与后面的最大回撤图略有不同。
夏普指标：(投组报酬－无风险报酬) / (投组标准差)，衡量在承担每一单位风险同时，能获得多少的超额报酬。
索提诺指标：(投组报酬－无风险报酬) / (投组下跌标准差)，衡量投组每多一单位的下跌风险，能得到多少超额报酬。
催诺指标：(投组报酬－无风险报酬) / (Beta系数)，衡量投组每承担一单位的系统性风险，能得到多少超额报酬。
以上三者指标皆是越大越好，其中索提诺与催诺指标更是著重投组在下跌时的风险综合衡量指标。
夏普指标1.050高于Y9997同期间的0.87，索提诺指标1.90则低于Y9997同期间的3.0，代表本策略虽然在每一单位的风险上略赢基准Y9997，但在下跌风险衡量上明显较低，符合前述统计分析的高波动且损失风险较高的结论。
信息指标：(投组报酬－比较基准报酬) / (投组报酬－比较基准报酬)标准差，主要是用作基金比较，亦可用于投资组合与整体大盘的差异。代表每承担一单位的追踪误差，可获得多少的超额报酬。
胜率与期望值：(上涨机率*正报酬) + (下跌机率*负报酬)，用以衡量回测期间涨跌幅度的差异，若数值大于0则代表有正报酬的机会。
信息指标1.04代表略优于基准指标的表现，但总体来说期望值不算高。
回撤(Drawdown)为一个策略的权益曲线中的损失部分，计算方式为一个波峰到波谷的距离，而波谷的计算方式一个波峰到下一个波峰中间的最低点，而当每次权益曲线创新高后，新的波峰就会重新计算，因此MDD也就是历次回撤中损失幅度最大的一段。
Ａ区提供策略在回测期间的回撤曲线(蓝线)，同时有比较基准Y9997大盘报酬指数的回撤曲线(红线)作为对照。
Ｂ区则提供准确的回撤开始日期、终止日期，以及相应的持续亏损/回收期间、回收点和投组整段期间的落水期。
下图为B区的详细说明(其他投组)：
本策略最大回撤幅度为-37%，也就是新冠肺炎大爆发全球股市大暴跌的时期，相比同时期大盘的-44.77%风险略小，同样符合上述波动较低成长稳定的分析。
TEJ Pro选股&绩效回测系统提供多面向的财务资料，在前端协助使用者快速建立一套交易策略，后端则提供完整的策略绩效，从最简单的报酬率、标准差，再到进阶的索提诺指标、MDD等指标，提醒使用者在进行回测时不能仅仅只单看赚钱的一面，也要注意到所可能面临的损失风险，并且评估是否符合自身的风险承受水平，但也要注意历史的数据并不足以反应未来的情势，仅能在往后交易的时候提供使用者信心而已。
最后，还是要再次提醒本文所提及之标的仅供说明使用，不代表任何金融商品之推荐或建议。
